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招商有色最新观点:从券商融资盘占比、大股东质押金额、跌破增发价和员工持股计划角度看有色行业后续的风险与潜在机遇

发布时间:2015-07-07    研究机构:招商证券

投资摘要:

系统性风险横行下我们从四个角度提示有色行业后续的风险与潜在机遇:1)如果大盘继续调整,这几类标的将面临更大的风险:①有色板块券商融资盘占比较大、目前股价低于融资盘均价较多的标的;②有色行业中质押金额较大、目前股价较质押基准价跌幅较大的标的;③跌破增发价或者在增发价附近,并且尚未完成,定增有失败风险的标的。2)如果大盘企稳,这几类标的可能弹性更大:①已完成定增,且股价低于定增价的标的;②跌破增发价或者在增发价附近,并且尚未完成的标的;③股价低于员工持股价的标的。具体分析如下:1、有色板块券商融资盘占比较大、目前股价低于融资盘均价较多的标的。

在系统性风险下,有色板块券商融资盘占比较大、目前股价低于融资盘均价较多的标的将面临更大风险,特别是如果后续股价继续下跌,融资盘的抛压对股价将形成进一步的压力,我们以这两个标准对有色标的进行了测算。结果显示:①五矿稀土、盛和资源、南山铝业、贵研铂业、利源精制、江西铜业、锡业股份、西部矿业面临融资盘占比大、股价较融资平均价下跌较多的风险,后续压力大。②宝钛股份、金瑞科技、云南锗业(002428)、赣锋锂业则面临融资盘占比大的风险。

2、有色行业中大股东质押金额较大、目前股价较质押基准价跌幅较大的标的。

上市公司大股东在进行股权质押融资时,一般是在当时股价的基础上进行40-50%的打折,一旦股价较当时股价跌幅较大时,则大股东面临补资金的问题。如果质押金额较大,而股价跌幅大,且大股东现金不充裕时,则大股东可能会在二级市场上通过抛售股票来获得现金,进而对股价形成压力。从股权质押的角度看,我们提示有色行业中质押金额较大、目前股价较质押基准价跌幅较大的标的:银邦股份、宏达股份、赤峰黄金、华友钴业、焦作万方、兴业矿业。

3、有色行业股价跌破增发价或者在增发价附近的标的。

当上市公司还没有完成定增,且股价在定增价附近时,可能会出现两种情况:①如果后市继续下跌,那么定增计划可能将失败,对股价形成进一步压力。②如果后市企稳,上市公司为了成功完成定增,将更有动力,则股价弹性更大。从这个角度看,待大盘企稳时可以关注广晟有色、云海金属。

当上市公司已完成定增,且股价低于定增价时,一旦后市企稳,这类标的更有反弹动力,从这个角度看,待大盘企稳时可以关注常铝股份、云铝股份、厦门钨业。

4、从有色行业员工持股计划角度看未来潜在的机会。

从员工持股计划的角度来看,目前有有色行业标的股价已经低于员工持股价,一旦大盘企稳,这类标的可能更有弹性,或者说大股东也更有动力。待大盘企稳时可以关注怡球资源、广晟有色。

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