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有色金属行业:未被足够重视的云南有色公司

发布时间:2014-07-29    研究机构:海通证券

持续看多有色板块:本轮有色上涨的主要原因有三:全球流动性仍处于宽松,部分金属有供给收缩的预期,中国经济增速好于预期。我们认为这三个利好仍没有改变,所以持续推荐整个板块。

关注未涨股票:虽然中国经济好于预期,但无法过于乐观,所以我们推荐没有大幅上涨的板块与个股。而云南的有色公司恰恰有这个特性,锌中,驰宏涨得少,铝板块中弹性最大的云铝才复牌,而锡业仍然停牌,所以云南的有色公司除了贵研年初以来一直十分稳健外,其他公司没有被重视,而这个恰恰是投资的机会。从弹性和未涨策略而言,首推云南锗业(002428),重点关注云铝股份。

国内利好:微刺激持续发酵稳增长刺激需求。国内下游需求在整体经济持续增长的环境下将得到最大程度的释放,届时在需求好转的利好下,金属价格将得到支撑且仍有一定的上升空间。两方面看中国经济复苏仍将延续。第一,政策面大力支持。第二,各项指标转好初现端倪。

国外利好:经济增长促需求流动宽松引通胀。就国外层面而言,金属价格利好主要集中在两个方面。一方面,全球经济有望企稳,工业金属需求增长是一大看点;另一方面,全球流动性仍偏宽松,充裕的流动性是金属价格走势较大利好之一。

贵研铂业:贵金属深加工龙头。公司处于业务快速扩张期,贵金属回收以及汽车尾气催化剂的市场前景广阔。我们看好公司管理层布局产业链上下游的一系列举动和公司业务发展,同时今年募投项目逐渐投产,业绩将大幅增长。维持买入评级。

云铝股份:成本优势最明显的一体化电解铝公司。公司集铝土矿、氧化铝、电解铝、炭素制品、铝加工生产为一体,单吨电耗国内领先,凭借铝价上涨、直购电降成本,业绩触底反弹趋势确立,电价/业绩弹性巨大,建议重点关注。

云南锗业:资源霸主、需求旺盛。公司是国内产业链最完整、锗金属保有储量最大、最具实力的锗系列生产商,锗系列产品销量占全国总销量的50%左右,居亚洲之首,储量国内占比27%。下游需求前景看好,尤其是聚光太阳能及红外光学领域,具有巨大增长潜力。

驰宏锌锗:强化国际资源新平台。2013年铅锌产量19.54万吨,作为A股铅锌龙头,丰富的矿产资源保障长期资源储备。目前铅锌价格上涨趋势明显,假设稳定扩产且产品价格在当前价位以年均10%的幅度上涨,预计14-16年EPS分别为0.21、0.25和0.31元。参照可比公司,给予15.00元目标价。

风险提示:中国经济下行。

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