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有色金属行业:泛亚事件持续发酵,稀有金属价格或承压

发布时间:2015-10-04    研究机构:中债资信

1、泛亚有色金属交易所于2011年4月21日开市交易,曾经号称全球最大的稀有金属交易所,已上市品种包括铟、锗、钴、钨、铋、镓、白银、钒、锑、碲、硒、铑、镝、铽等14个品种;

2、危机焦点源于一款叫“日金宝”的理财产品,官方介绍称其每天可获得万分之3~3.56的收益,一年最高收益可达到13.68%,且日金宝流动性强,当天投资第二天可支取收益,无手续费;

3、泛亚模式建立在渤海模式“即期交易制度、延期交收补偿金制度”的基础上,通过金属价格每年保持20%以上的涨幅来保证卖家的参与意愿,并“用后一轮的投入资金来支付上一轮的本息”;

4、泛亚模式维持需满足两个条件:资产价格不断上涨,不断有新资金进入。在全球经济疲弱和有色金属价格下行的背景下,泛亚依然维持其交易金属价格较快的增幅,但监管部门强制推行T+5交易等措施减弱了“日金宝”的吸引力,同时自2014年末起股市投资回报走强导致其吸引力进一步减弱,最终导致资金链断裂;

5、泛亚模式下,由于金属价格显著高于市场价格,交易中买方主要为理财投资者,并非金属实际需求方,且以“庞氏骗局”的手段来实现金属收储,该方式非常值得商榷;

6、目前泛亚官方网站仍可正常访问,官方呼吁与债权债务人共同寻求危机解决方案,但对其利用“日金宝”欺骗投资者资金的事情予以否认,并否认日金宝为理财产品,称日金宝是一种交易行为,实际是客户在泛亚投入资金,资金由对手方使用并支付给客户日金收益的行为;

7、然而从日金宝官方网站介绍来看,泛亚以投资产品对比的名义将日金宝与银行存款、基金理财等工具对比,加之日金宝名称与很多理财产品的相似,且泛亚仅用“资金受托”四个字模糊了其所谓的日金宝是交易行为的概念,一定程度上引导投资者认为日金宝为低风险高收益的理财产品,弱化日金宝背后真实的风险;

8、考虑到此次泛亚事件影响巨大,预计事件争论还将持续,未来国内各类交易所或将面临进一步整顿和清理,同时对于日金宝依靠其低风险高收益的宣传吸引大量投资的情况,反映了很多投资者不了解产品原理,仅依靠产品介绍宣传的低风险高收益而盲目投资的现状,预计未来理财产品市场也可能面临相关检查,投资者也需要提高对理财产品的认识,避免盲目投资;

9、目前上市公司云南锗业(002428)(未发债)已经发布澄清公告,公告称公司自2012年10月已经停止向泛亚有色金属交易所销售稀有金属产品,暂未监测到有发债企业涉及泛亚交易所交易行为或发布澄清公告,未来中债资信将保持关注;

10、考虑到泛亚有色金属交易所稀有金属库存量巨大,而部分稀有金属需求量很小,如果未来出现通过清算相关库存弥补投资者损失的情况,可能对部分稀有金属供求关系产生巨大影响,稀有金属价格可能进一步下跌,进而将对相关发债企业造成一定负面影响,对此中债资信将保持关注。

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