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有色金属行业周报:锌供应继续收紧,美元加息在即

发布时间:2015-11-23    研究机构:兴业证券

热点依然在碳酸锂行业。本周上证综指收涨1.39%,沪深300周环比回升了0.75%,而跟踪的SW有色金属指数周环比大幅上涨了3.31%。本周涨幅最高的个股有银邦股份(300337)27.76%、天齐锂业(002466)26.89%、云南锗业(002428)(002426)26.51%。本周碳酸锂价格继续强势,其中部分小型生产商已将碳酸锂价格上调至7.8万元/吨,同时国内盐湖进入冬歇期,国内碳酸锂供应更加趋紧,未来价格仍有上涨空间。美联储加息在即,部分工业金属供应金属预期强烈,未来价格有望反弹,维持行业“推荐”评级。

国内精锌产量下降50万吨,锌供应紧缩强烈。。11月20日国内锌行业骨干企业联合达产协定,2016年国内精锌产量计划减少50万吨,并且严格准守环保法,力争从供给侧改善供需关系。此次减产加上前期嘉能可减产的50万吨,预计占2016年总产量的比重为7%,锌供应紧缩持续。在上游采矿领域,五矿资源的世纪矿和Vedanta公司的爱尔兰Lisheen矿均将在未来一月停产,明年锌精矿供给也将正式进入紧缩周期。我们认为,目前锌价已跌至6年新低,当前国内铅锌矿山、冶炼商均已无利可图,此次减产或是无奈之举,未来锌价反弹在即。投资标的方面,对于稳健投资我们建议重点关注驰宏锌锗、中金岭南,对于风险偏好更高的投资者可关注罗平锌电、宏达股份等标的。

联储加息在即,美元将继续走强。下周一美联储将讨论贴现率会议,这次会议或将是美联储加息的前奏,美元将正式进入新一轮加息周期。我们认为,从历史来看,美元加息前大宗商品普遍较弱,在正式加息后大宗商品将反弹,因此美元加息前,金属价格可能仍将承压。

我们依然维持行业“推荐”评级,建议三个维度布局。金属价格跌破成本线,并且逐渐进入供应紧缩的周期中,建议重点关注已经跌破成本线的锌、钨、稀土等行业,重点关注驰宏锌锗、中金岭南、厦门钨业、广晟有色标的;二是行业正处于高景气度的碳酸锂产业链,未来价格仍有上升空间,重点配置天齐锂业、赣锋锂业。风险偏好高的机构可适当关注ST融捷的机会;三是公司转型预期强烈的品种,建议重点关注常铝股份、云海金属等。

风险提示:经济复苏低于预期风险,美国加息风险。

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