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军工有色材料深度系列4:锗,发展深加工,亮点看军工

发布时间:2016-07-18    研究机构:海通证券

储量稀少,分布集中,中国产量居首。锗作为典型的稀散金属,多为含硫化物的铅、锌、铜等矿物的伴生矿产以及一部分含锗褐煤,很少有独立矿床存在。同时锗资源相当匮乏,地壳含量约为百万分之七,据亚洲金属网数据,全球锗探明的储量仅为8600吨金属量,且分布大多集中在美国、中国和俄罗斯三国,美国保有储量3870吨,中国保有储量约3500金属吨。2015年全球锗精矿产量共约165吨,数量与分布均与2014年相同,其中中国锗精矿产量达到120吨,占全球72%以上。中国的锗产量直接决定世界总供应。

三大深加工应用领域前景可期。锗的应用领域主要是光纤通讯、红外光学、太阳能电池、PET催化剂(二氧化锗)、电子设备等,根据USGS对2015年锗业下游的统计数据,这五个领域占据了应用端85%的份额。国内锗的主要工业应用领域是光纤通讯、红外光学和太阳能,2013年全国PET催化剂用锗约占25%,电子太阳能用锗约占15%,红外光学用锗占比25%,而光纤通讯约占锗消费30%左右的市场份额。

地面光伏与军工,需求端亮点所在。聚光电池地面推广作为锗晶片光伏领域最大的潜在市场,据统计,假设聚光太阳能电池在地面应用率仅提高1%,就可能会带来几十万片甚至百万片锗晶片的需求,其市场潜力不可小觑。红外光学又是军工中用锗的主要领域,用锗需求将年14%的增速上升。据国外防务公司Visiongain预测数据,2020年全球军用光电/红外系统市场规模将达到163.5亿美元,年复合年增长率为7.71%。

国内锗业巨头云南锗业(002428)。削弱了传统主营区熔锗锭的份额,扩大了太阳能电池用锗单晶(计划扩产一倍)、红外级锗产品的生产要求,年内两条深加工生产线建设完成,反映了公司积极寻求产业链延伸的目标,重点转向深加工环节。同时子公司逐步通过军工认证,能够通过人造卫星太阳能电池、军用红外光学设备等产品布局军工领域。军改以及周边局势不稳定带来军工整体提振,是公司未来发展一大亮点。

相关个股:云南锗业。

风险提示:锗价变动风险,下游需求不达预期,政治风险带来军工领域不确定性。

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