移动版

云南锗业:自产矿产量大幅提升,四大业务板块即将成型

发布时间:2012-04-27    研究机构:国都证券

一季度收入小幅下降,业绩符合预期。近日公司公布了2012年一季报,2012年一季度公司实现营业收入0.51亿元,同比下降5.40%;实现利润总额0.18亿元,同比下降16.79%;实现归属母公司净利润0.15亿元,同比下降15.30%,实现EPS0.09元。一季度收入与净利下降的主要原因是公司主力产品区熔锗、红外锗单晶、太阳能用锗晶片销量下降,且一季度公司收到的政府补助比上年同期减少279.25万元。

大幅提高自产矿产量,毛利率有望提升。公司计划在2012年总计自产锗金属量30.12吨,其中大寨锗矿产矿5.36万吨,折合金属量24.12吨;梅子箐煤矿产矿2万吨,折合金属量4.00吨;从废弃炉渣中回收锗金属1.00吨,渣处理车间从酸渣中回收锗金属1.00吨。由于公司2011年全年自产锗金属量仅为18吨,且主要以开采平矿为主,开采成本较高,自产矿产量的提高将使公司生产成本有效下降,大幅提升产品毛利率。

加快项目建设,推进四大业务板块形成。2012年将成为公司业务布局的关键一年,几个重点项目都将进入建设的冲刺期。公司将加快“红外光学锗镜头工程建设项目”和“高效太阳能电池用锗单晶及晶片产业化建设项目”这两核心项目的建设,并争取在2013年3月正式投产,以上两项目达产将使公司红外锗镜头和太阳能锗晶片产能分别提升至4.55万片和30万片;加快“年产30吨光纤四氯化锗项目”实施进度,力争年底完成项目并投入生产;加快对控股子公司中科镓英的生产线改造,尽快使中科镓英生产经营恢复正常,为公司贡献利润,力争年内使公司砷化镓的产能将提升至5万片/年。预计2013年上半年公司将初步形成红外锗镜头、太阳能锗晶片、光纤四氯化锗以及砷化镓四大业务板块,完成由初级锗产品生产企业向全产业链的高端锗加工龙头的转型。

加快工艺改造,拓宽原料来源。公司将加快中寨朝相煤矿矿区从锗炉渣中二次回收锗的生产线的建设,项目建成将可实现年处理物料6万吨,年产含锗1.5%烟尘量350吨(折锗金属量5250千克)。这将进一步增加公司生产原料来源,提高公司的资源利用效率。

盈利预测及投资评级。预计公司2012-2014年营收、净利润CAGR各为32.74%、31.31%,对应EPS分别为0.35元、0.51元和0.65元,动态PE分别为62倍、42倍和33倍;鉴于公司未来业绩增长潜力巨大,上调公司评级至短期_推荐,长期_A。

风险提示。募投项目进展不顺利,下游市场低迷。

申请时请注明股票名称