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云南锗业:收购矿产凸显整合者,募投项目投产是未来两年看点

发布时间:2012-09-30    研究机构:英大证券

公司近期公告显示:公司使用IPO超募资金3500万元收购临沧市临翔区章驮乡勐旺昌军煤矿采矿权,其收购资产的范围包括全部采矿区块和矿山资产。公司将在合同生效之日起七日内向转让方预付总价款的50%;采矿权办理至公司名下及矿山资产转移完毕后七日内,公司向转让方支付45%;待转让方完成全部义务,公司支付剩余5%。

评析

新增锗资源6.3%,丰富资源储备。勐旺昌军煤矿保有含锗矿石资源储量17.68万吨,平均品位0.025%,金属量43.33吨。属于小型矿床,品位一般,适合经济开采(锗品位大于0.002%的煤矿可以开采或者综合回收利用),低于大寨锗矿,高于梅子箐煤矿。公司收购该矿将增加资源储备6.3%。该采矿权涉及采矿面积0.55平方千米,开采深度1680米-1430米标高。采矿权许可期至2013年6月17日,公司还可以申请延长采矿期限。

收购矿产凸显资源整合者。公司收购勐旺昌军煤矿系应国土资源部等12个国家部委局《关于进一步推进矿产资源开发整合工作的通知》、《临翔区人民政府关于矿产资源整合有关问题的通知》的要求,执行2010年11月25日公司公告的《关于签订矿产资源开发整合协议及股票复牌公告》,是继整合中寨朝相煤矿之后,第二次整合锗矿。虽然公司整合的锗资源相对较小,对公司业绩不会产生重大影响。但意味着公司将成为临沧市,乃至云南省的锗资源整合者,未来公司将有望继续收购相关锗资源,扩大资源控制力。

盈利预测及投资建议:公司作为国内最大的锗系列产品生产和供应商,拥有国内储量最大的锗资源,产品涉及锗的全产业链,并重点丰富资源储备和拓展深加工产品。公司募投项目“红外光学锗镜头工程建设项目”和“高效太阳能电池用锗单晶及晶片产业化建设项目”目前已经完成土建工程,开始进入厂房装修和设备安装阶段,预计2013年3月将投产。届时公司的业绩将得到明显的提升。目前锗锭价格处于高位(10750元/千克),并且相对稳定,短期内将仍处于高位。基于以上考虑,我们预测公司2012-2014年EPS分别为0.35元、0.50元和0.64元,目前公司股价24.03元,对应2012年PE68.66,给予公司“买入”评级。

风险提示:需求引起的锗系列产品价格下降、募投项目进展低于预期

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