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云南锗业2012年度三季报点评:三季度业绩同比增长,环比下滑

发布时间:2012-10-29    研究机构:湘财证券

事件

前三季度,公司实现营业收入2.39亿元,较去年同期增长25.23%;实现归属于上市公司股东的净利润为7103.55万元,较去年同期增长10.43%,实现EPS0.22元,其中,三季度实现营业收入1.24亿元,较去年同期增长80.95%;实现归属于上市公司股东净利润的2682.34万元,较去年同期增长32.16%,实现EPS0.08元。同时公司预计2012年归属于上市公司股东净利润在9400万元-12200万元之间。

量增价跌,公司前三季度营业收入同比增长25.23%

前三季度,公司主要产品氧化锗和金属锗的价格较去同期出现明显的下滑,根据亚洲金属网金属价格数据,前三季度,氧化锗和金属锗均价分别为7020元/公斤和9003元/公斤,较去年同期分别下滑13.47%和11.17%。前三季度公司营业收入较去年同期增长25.23%,测算下来,公司销量较去年同期增长明显。从三季度来季来看,公司主要产品氧化锗和金属锗价格较去年分别下滑2.70%和0.29%,三季度营业收入较去年同期增长80.95%,环比增长90.84%。

外购原材料增加至公司毛利率下滑明显

前三季度,公司营业收入同比增长25.23%,但由于外购原材料的增加,使公司营业成本大幅增长43.36%,使得公司毛利率由中期的39.46%下滑至前三季度的37.70%,同时也低于去年同期45.58%的毛利率水平。从三季度来看,三季度毛利率为36.58%,较二季度35.50%略有增加,但较去年三季度47.69%的毛利水平出现明显下滑。

大力发展深加工

目前公司主要在建项目有1)35500套红外锗镜头项目(预计2013年3月投产);2)30万片4英寸太阳能电池锗镜片项目(预计2013年3月投产);3)30吨光纤四氯化锗项目(预计于12年年低投产);4)80万片砷化镓晶片项目。随着上述项目的陆续投产,公司的盈利能力有望进一步增强。

估值和投资建议

我们预计公司12年、13年、14年的EPS分别为0.35元、0.42元、0.57元,对应当前股价的PE分别为63倍、52倍、38倍,维持“增持”评级。

申请时请注明股票名称