移动版

云南锗业年报点评:2012年净利润同比增长约7%,拟10转10并派发1元现金股利

发布时间:2013-03-19    研究机构:群益证券(香港)

公司2012年实现归属于母公司所有者的净利润为1亿元,同比增长6.76%,符合业绩快报。展望2013年,我们预计收储、资源整合等工作对进一步提升锗的地位和收紧供应会产生正面效果,锗价存在进一步上涨的空间。

对公司的锗矿进行价值评估以重新估算公司的净资产,预计2013年每股NAV在19元-25元之间,维持持有投资评级。

2012年公司实现营业收入为3.82亿元,同比增长40.33%;实现归属于母公司所有者的净利润为1.002亿元,同比增长6.76%,对应EPS为0.31元,符合业绩快报。

分季度看,第一至第四季度分别实现归属上市公司净利润1500万元(YoY-15.3%)、2921万元(YoY+10.98%)、2682万元(YoY+32.12%)、2920万元(YoY-1.25%)。

分红预案:拟以资本公积每10股转增10股,并派发1元现金股利。

营收大幅增长主要是由于公司与华能公司签订了20吨的二氧化锗供应合同,预计实现当期营收约1.067亿元使得营收增37%。净利润增幅远小于营收增幅主要原因是:

(1)下半年锗锭持续上涨,交付华能的20吨二氧化锗全部采用外购锗锭进行加工,对毛利率有所拖累,使整体毛利率下降约6个百分点至38%。

(2)其他成本上升较快(如按新规定计提安全生产费,管理费用和财务费用大幅增加)。

30吨光纤四氯化锗专案已经于2012年年底投入试生产,计划4月份正式投产,2013年计划产量为6吨;30万片高效太阳能电池用锗单晶及晶片项目以及3.5万具红外光学锗镜头专案预计将于2013年3月底投产,2013年计划产量分别为5万片和3000具。

展望2013年,我们预计随着国家对有色金属行业的进一步整顿和清理,收储、资源整合、淘汰落后等工作会继续展开,对进一步提升锗的地位和收紧供应会产生正面效果,锗价存在进一步上涨的空间。

盈利预测:预计公司2013年和2014年分别实现归属上市公司净利润1.17亿元(YoY+16.24%,EPS为0.18元)、1.23亿元(YoY+5%,EPS为0.19元)。

申请时请注明股票名称