移动版

云南锗业年报简评:募投项目陆续投产促业绩高增长

发布时间:2013-03-20    研究机构:宏源证券

净利润同比增长6.76%。2012年公司实现营业收入3.82亿元,同比增长40.33%,实现利润总额1.18亿元,同比增长9.24%,实现归属于上市公司股东的净利润1.00亿元,同比增长6.76%,对应EPS0.31元,每10股转增10股,派1元现金。其中第四季度单季度实现营业收入1.42亿元,同比增长75.93%,环比增长15.29%;净利润2920万元,同比下降1.23%,环比增长8.88%;单季度EPS0.09元。

以量补价实现收入增长,但不敌成本增加,致综合毛利率略有下滑。

收入增长主要系公司二氧化锗、区熔锗、红外光学锗镜片的销量大幅增长所致。公司整体销售的锗产品折合金属量较上年同期增长53.17%,但由于公司及全资子公司外购锗原料大幅度增长,同时安全生产费用和管理费用等出现不同程度增长,从而使得成本大幅度上升61.83%,明显超过收入增长,致使公司综合毛利率下滑1.68个百分点,影响利润增速。因价格下滑致公司多数产品毛利率出现下滑。

募投项目陆续投产,促业绩实现较快增长。公司募投3.5万具红外光学镜头和30万片太阳能用锗单晶片项目完成了厂房建设、设备购置等工作,今年即进入设备安装调试阶段。30吨光纤四氯化锗项目预计2013年3月底建成。随着下游深加工项目的陆续投产,公司自产锗金属量有望增长10%,提升公司盈利能力,促业绩实现较快增长。

预计2013年EPS为0.51元,维持“增持”评级。我们预计公司2013-2015年EPS至0.51元、0.64元和0.77元,对应动态市盈率为49倍、39倍和33倍,考虑到公司随着募投项目陆续投产业绩步入增长期,维持“增持”评级。

申请时请注明股票名称