移动版

云南锗业:收购锗矿及回收线增强综合实力

发布时间:2013-04-12    研究机构:海通证券

事件:

公司公告以3000万元收购临翔区博尚镇勐托文强煤矿采矿权和全部矿山资产,采矿权标的保有锗煤资源储量24.07万吨,锗金属量42.51吨,平均品位176.61克/吨;同时以2223万元收购临沧天浩100%股权,涉及云南省临沧市章驮乡勐旺铅锌锡多金属矿普查探矿权(该探矿权目前仅处于勘探阶段,矿产资源尚不具备开采条件),拥有4万吨炉渣及少量锗废渣存货(锗金属量为5.39吨),2吨/年锗金属冶炼回收炉一座。

此外,公司修正2013年一季报业绩,归属于上市公司股东净利润3150-3600万元,同比增长110%-140%。

点评:

收购锗矿增加资源储备。矿山保有资源储量42.51金属吨,收购提高公司锗资源储量5.38%。矿山规模与中寨朝相规模大致相当,但由于平均品位略低,收购单价也相应较低。未来矿山将作为储备矿山,近年不开采。本矿2012年8月至今未对含锗矿进行开采,2012年合计开采锗矿1.36吨(金属量),实现销售收入92.46万元,亏损354.49万元。

维持“增持”的投资评级。

公司集锗矿开采、冶炼及深加工为一体,是国内唯一一家拥有完整产业链的锗行业上市公司,锗产品销量全国第一。本次收购是在临沧市政府主导下资源整合的一部分,公司作为整合主体有望继续在锗产业整合中增加资源储备,增强综合竞争力。本次收购勐托文强煤矿将作为后续资源储备,不会产生直接经济效益,临沧天浩回收业务存在不确定性,因此维持原有盈利预测,2013-2015年EPS分别为0.46元、0.55元和0.66元,对应的动态PE分别为55.76倍、46.23倍和38.95倍。考虑到锗行业基本面向好,我们维持公司“增持”的投资评级,目标价27.49元,对应2013年60.00倍PE。

申请时请注明股票名称