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云南锗业:1季度业绩超预期,锗资源储量进一步增加

发布时间:2013-04-12    研究机构:方正证券

事件:

4月11日晚,公司发布2013年一季度业绩预告修正公告,归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长110%-140%,盈利达到3150万元-3600万元;此外公司以3,000万元收购临翔区博尚镇勐托文强煤矿采矿权和全部矿山资产,以及以2,223万元收购临沧天浩有色金属冶炼有限责任公司100%股权。

点评

销量增加,1季度业绩超预期

此前的2013年3月19日,公司在2012年年度报告摘要上披露的2013年一季度业绩为比上年同期增长60%-110%。公司一季度业绩同比大幅增长,并超出预期,我们认为,另一方面是2012年底公司完成国家收储10吨区熔锗的供货任务贡献利润;另一方面是下游需求有所改善,公司产品销量比预计增加,营业收入增加所致。2012年5月末以来,锗锭、二氧化锗价格大幅上涨50%左右,保持在7年来的高位,随着锗市场下游市场需求改善,锗产品价格将继续持稳运行,我们预计2013年公司锗产品毛利率有望恢复,公司业绩将得到保证。

锗资源储量进一步增加,资源优势和行业地位进一步巩固

公司是国内锗资源保有储量最大的企业,同时也是国内锗产业链最为完整的锗系列产品生产商和供应商。丰富资源优势储量为公司发展深加工产业、延伸产业链提供了可靠的保障。公司拥有的大寨锗矿和梅子箐煤矿储量丰富,品质较好,品位较高,已经探明的锗金属保有储量合计达689.55吨,相当于全国上表保有储量3,500吨的19.70%。2010年以来,公司通过各种方式增加锗资源保有储量,通过收购采矿权的方式陆续整合三个矿山,锗金属保有储量增加101.10吨,其中,临沧市临翔区章驮乡勐旺昌军煤矿和三0六华军煤业有限公司华军煤矿储量分别为43.33吨和18.88吨。

此次公司又收购了临翔区博尚镇勐托文强煤矿和临沧天浩有色,其中,勐托文强煤矿保有锗煤资源储量24.07万吨,锗金属量42.51吨,平均品位176.61克/吨;临沧天浩有色拥有“云南省临沧市章驮乡勐旺铅锌锡多金属矿普查探矿权”以及拥有4万吨炉渣及少量锗废渣存货(锗金属量为5.39吨)。这此收购增加了公司的锗资源储备,资源优势进一步提升,有利于扩大公司在行业中的竞争优势,对于公司的长期可持续发展有着积极的作用。另外,公司目前还拥有多个探矿权并且聘请云南省核工业二0九地质大队进行风险勘查,对公司现有矿区和探矿权区域进行详细勘察,预计锗储量有望进一步增加。

盈利预测与评级

随着新建项目的陆续投产、产品价格稳定以及对公司资源储备前景乐观。考虑到公司将以资本公积金向全体股东每10股转增10股,摊薄计算,我们预计公司2013-2015年EPS分别为0.21、0.28和0.33元,维持“增持”评级。

风险提示

汉能集团订单执行情况不及预期;锗价波动剧烈;新项目进展不及预期。

申请时请注明股票名称