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云南锗业:2013Q1净利润同比增134%符合业绩预告, 2013H1预增20%-70%

发布时间:2013-04-24    研究机构:群益证券(香港)

公司发布2013年第一季度业绩公告,一季度实现营业收入2.65亿元,同比增长421.74%;实现营业利润3865万元,同比增长133.99%;实现归属母公司净利润3509万元,同比增长133.91%。每股收益0.11元。

营收大幅增长422%主要是由于产品销量增加,国家收储的营收确认以及产品价格同比上涨。营业利润和归属母公司净利润增幅小于营收增长,主要是由于外购原料大幅增加使综合毛利率下滑约24个点至21.5%,此外,管理费用和财务费用增幅较大也影响了净利润。

公司是云南省优势企业,近两年经区政府牵头陆续将附近的锗矿收购进来,锗矿金属保有量(金属吨)增至841吨。随着公司初级加工产品产销规模的扩大,对锗原料的需求越来越大,但公司的自有矿产量增加十分缓慢,主要靠外购原料进行补充,因而造成了综合毛利率迅速下滑。

公司表示,这主要是考虑到锗的稀缺性。待几个深加工的募投项目正式投产后预计将增加对自有矿的开采量。

公司公告,由于产品销量大幅增长及价格上升,预计2013年1-6月实现归属上市公司净利润5300万元至7500万元之间,同比增长20%-70%。

照此推算,二季度单季实现归属母公司净利润约1791万元至3991万元,同比下降39%至同比增长37%(2012年第二季度实现归属母公司净利润2921万元)。

30吨光纤四氯化锗专案将于4月份正式投产,2013年计画产量为6吨;30万片高效太阳能电池用锗单晶及晶片项目以及3.5万具红外光学锗镜头专案预计已经进入试生产阶段,试生产完成后将尽快正式投产,2013年计画产量分别为5万片和3000具。

2013年前4个月国内锗锭价格和欧洲市场价格均微幅上涨。展望全年,我们预计随着国家对有色金属行业的进一步整顿和清理,收储、资源整合、淘汰落后等工作会继续展开,对进一步提升锗的地位和收紧供应会产生正面效果,锗价存在进一步上涨的空间。

盈利预测:预计公司2013年和2014年分别实现归属上市公司净利润1.22亿元(YoY+22%,摊薄后EPS为0.19元)、1.35亿元(YoY+10%,摊薄后EPS为0.21元)。

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