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云南锗业:13年年报点评

发布时间:2014-04-01    研究机构:国元证券

事件:

云南锗业(002428)公布2013年年报,2013年公司实现营业收入8.24亿元,同比增长115.87%,实现利润总额1.5亿元,同比增长27.82%,实现归属于上市公司股东的净利润1.23亿元,同比增长22.82%。

结论:

公司是国内唯一一家集锗矿开采、冶炼及深加工为一体的锗业上市公司,产品市场占有率位居行业首位;公司深加工业务随着募投项目投产,将在14年开始贡献利润,预计公司14年-15年的EPS为0.33和0.4元,维持“推荐”评级。

正文:

公司2013年营业收入本年度较上年度增长115.87%,主要原因是由于报告期内销售的锗系列产品折合金属量较上年度增长95.42%(不含锗镜头);利润总额增长幅度低于营业收入的增长幅度,公司解释为主要原因系成本费用的上升。报告期锗产品销量的增加所需要的锗资源均为外购,公司在销售过程中获益的是加工费部分,因此也导致了公司营收大幅增长,而净利润增幅远远落后;这也是以及公司毛利率较去年同期大幅下降的主要原因。其他影响净利润增速的原因还有薪酬增加;贷款额增加,使得利息费用大幅度增长;公司开采成本上升;折旧费用增加等。

报告期内,公司通过各种方式增加锗资源保有储量,截至本报告发布之日,

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