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云南锗业:“锗”射光彩

发布时间:2015-06-08    研究机构:兴业证券

投资要点

公司是国内锗系列产品生产企业绝对龙头,集锗矿开采、冶炼及深加工为一体。公司主营产品为区熔锗锭、红外光学元件、太阳能电池用锗单晶片、光纤用四氯化锗等,应用于红外光学、太阳能电池、光纤通讯等行业。2014年公司锗金属产量为60484.02公斤,占全国锗金属总产量50.5%。

上游资源优势突出,锗储量丰富促进持续发展。公司拥有矿山7座,锗矿石储量306万吨,合计锗金属量944吨,占全国总量27%。目前全球探明锗金属储量仅8600吨,伴随锗储量不断降低,公司资源优势将逐步凸显,低成本经营增强公司竞争力。

重要募投项目投产,提升公司盈利新增长。公司“红外光学锗镜头工程建设项目”和“高效太阳能电池用锗单晶及晶片产业化建设项目”于2014年10月正式投产运营,预计2015~2016年达产。公司成功进入了产业链中利润率相对较高的下游精深加工领域,实现产品结构升级,提升综合竞争力。公司较为完整的锗系列产品能够满足不同客户的多层次需求,有利于公司建立稳定的客户基础。

盈利预测:随着重要募投项目的投产,今后两年其产量将加速释放,受益光纤、光伏和红外光学产业的需求增长,我们预计公司2015年~2017年EPS分别为0.21元、0.25元和0.33元,对应PE分别为138倍、114倍和86倍,给予“推荐”评级。

风险提示:军工和航天领域产品需求不及预期;区熔锗锭和高纯二氧化锗价格大幅下跌风险。

申请时请注明股票名称